Акция как ценная бумага

Содержание

“” Введение
“” . Акция
· понятие и классификация
“” .1. Понятие и сущность акции
“” .2. Типы акций
“” .3. Цена акции
“” . Акции как объект права собственности
“” . Правовое регулирование совершения сделок с акциями ОАО
“” Заключение
“” Список литературы

Введение

Концентрация крупного машинного производства постепенно достигает таких масштабов, что становится несовместимой с узкими рынками индивидуального частного капитала. Так, уже возникшее в начале XIX века широкое применение паровых машин потребовало крупных капиталов, зачастую превосходивших по размерам собственность индивидуальных капиталистов. Даже получение долгосрочных банковских кредитов банковских кредитов не разрешало противоречия между уровнем развития крупного машинного производства и рамками частнокапиталистической собственности, поскольку большие кредиты подрывают платежеспособность банков перед вкладчиками.
Формой разрешения указанного противоречия явились компании, чей капитал начал формироваться посредством продажи банкам, собственникам капитала и населению ценных бумаг, называемых акциями (от французского
· action).
Акция
· это ценная бумага, свидетельствующая о внесении ее покупателем определенной доли в общую сумму учредительского капитала компании.
Покупатель акции фактически кредитует своим капиталом учреждаемую компанию. Но если при кредите собственник капитала претендует на получение банковского процента, то при купле акции он рассчитывает на пропорциональное количеству купленных им акций участие в присвоении части прибыли компании, называемой дивидендом (от латинского dividendus
· подлежащий разделу). Присваиваемые собственниками акций дивиденды, как правило, несколько больше банковских процентов, что и делает для собственников капиталов предпочтительнее куплю акции, чем вложение капитала в банк.
1. Акция
· понятие и классификация
1.1. Понятие и сущность акции

Акция – ценная бумага, свидетельствующая о внесении пая в капитал акционерного общества. Дает ее владельцу право на присвоение части прибыли в форме дивиденда.
В современном капиталистическом мире основной формой организации бизнеса являются корпорации или акционерные общества, которые имеют значительные преимущества по сравнению с другими формами. Два наиболее важных из них это – ограниченная ответственность их участников, которые несут убытки лишь в размере своего взноса, сильно упрощенная процедура передачи прав собственности (продажа акций), а также (и это, наверное, основное преимущество) огромные возможности по мобилизации капитала через эмиссию акций и облигаций, что, в свою очередь, составляет основу быстрого и продуктивного роста компании.
Акция как ценная бумага закрепляет право собственности ее владельца-акционера на долю в уставном капитале акционерного общества. Размер доли определяется количеством принадлежащих акционеру акций. У акции нет конечного срока погашения. Капитал, вложенный в акцию, не может быть востребован обратно ее держателем (за исключением случая ликвидации акционерного общества). Однако он может быть превращен в деньги путем продажи этой бумаги. Владелец акции обладает ограниченной ответственностью, т.е. не отвечает по обязательствам общества в целом. Инвестор не может потерять больше, чем вложил в акцию.
Эта бумага неделима и, если она принадлежит нескольким лицам, то все они признаются единым держателем. Она обладает способностью довольно свободно обращаться, поскольку акции открытого акционерного общества (а таких большинство) могут легко переходить от одного лица к другому без согласия акционеров. На передачу акций закрытого акционерного общества требуется согласие большинства акционеров, если иное не предусмотрено в уставе.
Акции обычно не хранятся на руках у владельцев, даже если они выпущены в бумажной форме. Признано более удобным право акционера на долю в собственности отдельной корпорации фиксировать в форме единого сертификата. В нем указываются данные об эмитенте, и данные о зарегистрированном держателе или держателях, номинал (если таковой имеется), тип и число акций, находящихся в собственности держателя сертификата, и соответствующие права на голосование.
Такой сертификат вместе с данными о владельце регистрируется в учетных книгах корпорации. Процесс обращения акций отражается в виде погашения сертификатов прежних владельцев и выдачи других сертификатов новым акционерам. Сертификат не следует путать с бланком акции. Согласно российскому законодательству, сертификат способен самостоятельно обращаться (покупаться и продаваться) и часто используется в качестве заместителя самой акции. Однако признание за сертификатом характера самостоятельной ценной бумаги при параллельном обращении самих акций может усложнить и даже фальсифицировать обращение ценных бумаг на массовых неконтролируемых рынках.
Акция дает ее владельцу право на получение некоторой части прибыли акционерного общества в виде дивидендов. Обыкновенные акции не имеют гарантированных дивидендов, поскольку все вопросы, связанные с их выплатой, решает совет директоров компании. Он может отменить выплату дивидендов, признав целесообразным инвестирование прибыли в производство или предприятие может закончить отчетный период с убытком. Но этот недостаток обыкновенной акции компенсируется очень важным преимуществом, состоящим в возможности для ее владельца голосовать на собраниях акционеров. Больше обыкновенных акций на руках
· больше власти в компании. Однако при ликвидации акционерного общества, к примеру, в результате банкротства, владельцы обыкновенных акций получают остатки розданного кредиторам имущества в последнюю очередь. Ответственность за неудачное руководство бизнесом в конечном итоге ложится на его собственников-акционеров.
Акционерные общества являются наиболее удобной формой деловой организации для субъектов, не занимающихся мелким бизнесом, в силу целого ряда причин.
1) акционерные общества могут иметь неограниченный срок существования, в то время как период действия предприятий, основанных на индивидуальной собственности или товарищества с участием физических лиц, как правило, ограничен рамками жизни их учредителей.
2) акционерные общества благодаря выпуску акций получают более широкие возможности в привлечении дополнительных средств по сравнению с некорпорированным бизнесом.
3) поскольку акции, как правило, обладают достаточно высокой ликвидностью, их гораздо проще обратить в деньги при выходе из акционерного общества, чем получить назад долю в уставном капитале товарищества с ограниченной ответственностью.
Акции можно рассматривать как единицы измерения собственнических интересов членов акционерного общества – акционеров. Собственнический интерес – это объем правомочий, получаемых акционером в обмен на передаваемый ими акционерному обществу капитал. Таким образом, акция как объект права собственности по своему характеру представляет собой категорию прав, а не вещей в их телесном виде. Право собственности на акцию это право собственности на права, которые ее обладатель имеет.

1.2. Типы акций

Привилегированные акции
Различают обыкновенные и привилегированные акции.
Обыкновенная (простая) именная акция
· это ценная бумага, удостоверяющая права названного в ней лица на участие в общем собрании акционеров общества с правом решающего голоса, на получение информации о деятельности общества, на получение дивидендов, остатка имущества общества при его ликвидации, а также иные права, предусмотренные законодательством и уставом общества. В отличие от обыкновенной акции, привилегированная, как правило, существенно ограничивает возможности ее владельца по участию в голосовании на общем собрании акционеров. Так, владельцы привилегированных акций имеют право решающего голоса лишь при решении вопросов о реорганизации и ликвидации АО и о внесении в устав общества изменений и дополнений, ограничивающих права с акционеров. Кроме того, закон в ряде случаев предоставляет право решающего голоса владельцам привилегированных кумулятивных и конвертируемых акций. Основной же
·привилегией
· таких акционеров является право получать дивиденды. Кумулятивные привилегированные акции
· это такие акции, по которым невыплаченный или не полностью выплаченный в срок дивиденд накапливается и выплачивается впоследствии (п. 2 ст. 32 Федерального закона
·Об акционерных обществах
·).
Привилегированные акции дают возможность их владельцам получать гарантированные дивиденды, установленные в виде фиксированного процента от номинала акции и в виде твердой абсолютной суммы. Владельцам этих акций дивиденды выплачиваются после владельцев облигаций, но до владельцев обыкновенных акций. Данная бумага не дает право на управление предприятием, а в отдельных оговоренных случаях эмиссионер получает возможность «отозвать», т.е. выкупить, эти акции у их владельцев по заранее установленным ценам, например, в связи с неожиданным ростом их курсовой стоимости. Выкупаются и обыкновенные акции, но по другим причинам: для предотвращения поглощения другой фирмой; когда менеджеры пытаются убедить акционеров и инвесторов в том, что акции недооценены на рынке, в результате чего цены на эти бумаги резко возрастают. В некотором смысле привилегированные акции можно охарактеризовать как бессрочную облигацию. Они, как и облигации, могут содержать условия о конвертируемости их по желанию владельца в другие ценные бумаги, как правило, в обыкновенные акции.
Дивиденды могут быть выплачены не только наличными, но и акциями данной компании. Аналогичной по целям операцией является дробление акций, в результате которой акционер становится обладателем большего количества акций. Укрупнение акций сокращает их число. Однако в бухгалтерский баланс в статью «Акционерный капитал» никаких изменений при этом не вносится.
Как и обыкновенные акции, привилегированные акции представляют собой ценную бумагу, указывающую на долю участия ее держателя в корпорации. От обыкновенных акций их отличает следующее:
дивиденды на привилегированные акции, как правило, устанавливаются по фиксированной ставке;
они выпускаются с указанием номинала и размера дивиденда в процентах или в долларах на акцию;
дивиденды по привилегированным акциям выплачивается до выплат по обыкновенным акциям и не зависят от прибыли акционерного общества;
держатели привилегированных акций имеют преимущественное право на определенную долю активов акционерного общества при ее ликвидации;
как правило, держатели привилегированных акций не имеют преимущественных прав на покупку акций нового выпуска и права голоса.

Виды привилегированных акций

Кумулятивные привилегированные акции – самый распространенный тип привилегированных акций. Предусматривается, что любые причитающися, но не объявленные дивиденды накапливаются и выплачиваются по этим акциям до объявления дивидендов по обыкновенным акциям.
Некумулятивные привилегированные акции. Держатели этих акций теряют дивиденды за любой период, за который совет директоров не объявил их выплату.
Привилегированные акции с долей участия дают их держателям право на получение дополнительных дивидендов сверх объявленной суммы, если дивиденды по обыкновенным акциям превышают объявленную сумму.
Конвертируемые привилегированные акции. Эти акции могу быть обменены на установленное количество обычных акций по оговоренной ставке.
Привилегированные акции с корректируемой ставкой дивидендов. В отличие от привилегированных акций с фиксированной ставкой дивидендов дивиденды по этим акциям корректируются на основе учета динамики процентных ставок по краткосрочным государственным бумагам или курса некоторых других инструментов рынка краткосрочных капиталов.
Отзывные привилегированные акции. Выпуская эти акции АО оставляет за собой право “отозвать”, то есть выкупить их по цене с надбавкой к номиналу.
Приведенные выше характеристики привилегированных акций могут комбинироваться. При этом если АО выпускает несколько классов привилегированных акций, то они получают название привилегированных акций класса А, класса B, и т.д., причем акции класса А дают их держателям большие привилегии при выплате дивидендов и при погашении обязательств в случае ликвидации акционерного общества.
Акции, будучи более рискованными ценными бумагами, по сравнению с долговыми обязательствами, как правило, привлекают инвесторов возможностью получения повышенного дохода, который может складываться из суммы дивидендов и прироста капитала, вложенного в акции, вследствие повышения их цены. Благодаря повышенной доходности акции обычно обеспечивают лучшую защиту от инфляции по сравнению с долговыми обязательствами. Поэтому основным мотивом, побуждающим инвесторов вкладывать средства в акции, является желание обеспечить прирост денежных вложений вследствие повышения их цены, а также стремление получить повышенные дивиденды.
Экономическая роль капитальных ценных бумаг многогранна. Они позволяют аккумулировать крупные капиталы из более мелких капиталов и сбережений населения для финансирования реального производства. Они создают огромное количество собственников, заинтересованных в доходности предприятий. Они придают мобильность капиталу, его быстрой переориентации в те отрасли, где он может принести наибольшую прибыль. Это инструмент перелива капиталов из отрасли в отрасль и из предприятия в предприятие. Они дают возможность тиражирования прав собственности в их переуступки, оформления долгов и придания им ликвидной формы.

1.3. Цена акции

Важнейшей характеристикой акции, как и любого вида товара, является ее цена. Различают несколько разновидностей цен на акции.
Номинальная стоимость (в этом случае традиционно применяется термин «стоимость», но не в абстрактном, научном смысле) указывается на самой акции, но какого-либо значения в расчетах ее реальной стоимости не имеет. Она используется для целей учета. В некоторых странах, например, США, акции могут выпускаться без номинальной стоимости. Для того чтобы провести их по бухгалтерским счетам, используют так называемую объявленную стоимость, которая отражается (объявляется) в проспекте эмиссии.
Рыночная (курсовая) стоимость является важнейшей разновидностью денежной оценки ценной бумаги, поскольку именно она используется при покупке и продаже акции. Чаще всего эта цена определяется как капитализированный доход. Например, если акция дает твердый годовой дивиденд в 100 руб., а норма ссудного процента (например, ставка рефинансирования Банка России) равна 20% годовых, то курсовая стоимость бумаги составит 500 руб. (100 руб. х 100%) : 20%. Курсовая стоимость акции зависит также от спроса и предложения, которые определяются трудно предсказуемой рыночной конъюнктурой. Кроме того, рыночная цена акции, как и любой ценной бумаги, отражает компромисс для ее владельца между риском вложения в нее денег и ожидаемыми дивидендами.
Особо следует выделить так называемую «действительную» стоимость акции. Она имеет значение для инвестора, цель которого состоит в получении дивиденда и определяется исходя из ожидаемых, т.е. прогнозируемых доходов в виде дивидендов. Такую бумагу инвестор рассматривает как капитал, приносящий проценты. Действительная стоимость сравнивается с курсом (рыночной ценой) акции и в результате делается вывод о целесообразности ее приобретения или дальнейшего владения.
Наблюдение за изменениями курсовой стоимости осуществляется с применением биржевых или иных котировок. Но существуют показатели, дающие возможность оценить какую-либо совокупность акций, а на их основе состояние фондового рынка и экономики в целом. К их числу прежде всего относятся биржевые индексы. Наибольшей известностью пользуется индекс Доу-Джонса, появившийся в 1884 г. на Нью-Йоркской фондовой бирже. Чаще всего используется индустриальный индекс Доу-Джонса, представляющий собой среднее арифметическое цен 30 наименований акций 30 крупнейших фирм, тщательно для этого отобранных и время от времени заменяемых. Рассмотрим условный и упрощенный вариант расчета этого индекса. Вместо 30 взяты всего три компании и соответственно акции (табл. 1).

Год

Рыночная цена акции
(в долл.)
Количество находящихся в обращении акций (млн шт.)

Ц1
Ц2
Ц3
К1
К2
К3

2001
100
25
18
2
10
20

2002
110
32
25
2
10
20

2003
60
36
25
4
10
20

В этих условиях индекс Доу-Джонса составляет:

Для 2001 г. И = (100 + 25 + 18)/3 = 47,67;
Для 2002 г. И = (110 + 32 + 25) /3 = 55,67.
В 2003 г. в первой компании произошло дробление акций, в результате их количество увеличилось в два раза. От этой операции акционеры получили выгоду в 20 млн. долл. (60 х 4
· 110 х 2) в виде роста капитала, вложенного в данный вид акций. При расчете индекса за 2003 г. это необходимо учесть. Сначала определим биржевое среднее, предположив, что деления акций в 2003 г. не происходило:

И2003 = (2×60 + 36 + 25)/3 = 60,33 долл.

После этого вычислим знаменатель (Д) для подсчета среднего с учетом факта деления акций, соответствующий найденному среднему:

(60 + 36 + 25)/Д = 60,33 долл.; Д = 2,0055.

Это значение будет использоваться для расчета индекса по компаниям в последующие периоды вплоть до следующего деления акций какой-либо из них.
Помимо индустриального индекса Доу-Джонса рассчитываются транспортный, коммунальный и комплексный.
Российская практика определения цен на акции имеет некоторые особенности. Номинальная цена всегда пишется на бумажном бланке акции. Если последняя выпускается в безбумажной форме, то номинальная цена указывается в учредительных документах. Она показывает, какая часть уставного капитала приходилась на одну акцию на момент формирования уставного капитала и определяется путем деления суммы уставного капитала на количество выпущенных акций. Однако следует учитывать, что уже на следующий день работы акционерного общества его акционерный капитал будет отличаться от уставного. На смену номинальной приходит балансовая цена, определяемая путем деления суммы чистых активов на количество выпущенных акций. Ее называют также «книжной ценой».
Ликвидационная цена отражает стоимость реализуемого имущества в действующих ценах на момент ликвидации акционерного общества в расчете на одну акцию. При первичном размещении акций эмитент продает их инвестору по цене, которая может совпадать, а может и отклоняться от номинальной. Ее называют эмиссионной ценой. Например, в процессе приватизации в 1992 г. членам трудового коллектива, приобретающим акции в соответствии с действовавшими льготами, акции продавались со скидкой в 30% от номинальной цены, что и является эмиссионной ценой.

2. Акции как объект права собственности

Уставный капитал АО равен номинальной стоимости приобретенных акционерами акций
· обыкновенных и привилегированных. Внесение вклада в уставный капитал общества означает в то же время совершение договора купли-продажи акции. Продавцом в этом договоре выступает само общество, которое не вправе отказаться от его заключения с учредителем. Одной из особенностей договора купли-продажи акций является то, что просрочка оплаты акции сверх сроков, определенных уставом АО или решением о размещении дополнительных акций, автоматически приводит к расторжению договора. Причем общество не вправе простить покупателю такую просрочку оплаты, поскольку соответствующая норма ч. 2 п. 4 ст. 34 федерального закона
·Об акционерных обществах
· носит императивный характер.
В соответствии с п. 1 ст. 25 и п. 1 ст. 27 федерального закона
·Об акционерных обществах
· уставный капитал АО в момент его учреждения должен состоять из определенного числа обыкновенных акций с одинаковой номинальной стоимостью, а также может включать привилегированные акции разных типов (и разной номинальной стоимости), общая доля которых в уставном капитале не должна превышать 25%. Такие акции закон называет размещенными, поскольку их будущие покупатели (акционеры) уже известны. Все держатели акций регистрируются в специальном реестре акционеров, т. е. выпуск акций на предъявителя запрещен. Наряду с размещенными акциями устав АО может предусматривать существование и объявленных акций, т. е. таких, которые общество вправе в дальнейшем разместить среди акционеров. Строго говоря, объявленные акции
· это не реально существующие ценные бумаги, а термин, обозначающий право АО на дополнительную эмиссию акций в количестве, определенном уставом. Поэтому выпуску дополнительных акций всегда предшествует появление объявленных акций.
Частичная оплата нескольких акций означает, что за акционером признается право лишь на фактически оплаченные им акции (акцию). В этом случае договор купли-продажи акций расторгается не целиком, а лишь в части не оплаченных в срок акций. По своим последствиям это равнозначно тому, как если бы в отношении каждой акции заключался отдельный договор купли-продажи. Часть 2 п. 4 ст. 34 Закона
·Об акционерных обществах
· предусматривает что плата (деньгами или имуществом), внесенная за акции после истечения установленного срока их оплаты, обратно не возвращается. Эта норма полностью соответствует положениям п. 4 ст. 1109 ГК.
Ведение реестра акционеров осуществляется либо самим обществом, либо по его поручению
· специализированной организацией-регистратором. Это обязательно, если в АО насчитывается более пятисот акционеров
· владельцев обыкновенных акций.
Акция как документ состоит из двух частей: акционной и купонной. Первая из них (лицевая сторона) содержит все обязательные реквизиты акции, включая имя ее владельца, на второй (оборотная сторона или дополнительный лист) проставляются отметки о выплате дивидендов. Наряду с выпуском акций в натуре, т. е. в виде документа на бумаге, все большее распространение у нас в стране получает т.н. бездокументарная форма акций. Фактически в этом случае акция представляет собой запись о принадлежащих ее владельцу правах, сделанную в специальном реестре.
Уменьшение уставного капитала акционерного общества производится путем снижения номинальной стоимости акций либо сокращения их общего количества (т.е. амортизация акций). В обоих случаях общество обязано уведомить об этом всех своих кредиторов, а последние вправе потребовать срочного исполнения или прекращения обязательств и возмещения причиненных этим убытков (ст. 30 Федерального закона
·Об акционерных обществах
·). Уменьшение уставного капитала не допускается, если в результате этого его величина опустится ниже минимального размера уставного капитала АО (существующего на дату регистрации соответствующих изменений в уставе общества). Это положение вытекает из п. 5 постановления Пленума Верховного Суда РФ и Пленума Высшего Арбитражного Суда РФ
·О некоторых вопросах применения Федерального закона
·Об акционерных обществах
· от 2 апреля 1997 г.
· 4/8. Большинство из существующих сегодня АО было образовано еще до принятия Закона РФ
·Об акционерных обществах
·. Величина их уставного капитала, как правило, ниже минимального размера, установленного Законом. Это допустимо, поскольку размер уставного капитала соответствует минимальным требованиям, существовавшим на момент регистрации таких обществ (когда деньги стоили гораздо больше, чем сейчас). Но можно ли таким АО уже после принятия Федерального закона
·Об акционерных обществах
· уменьшать свой уставный капитал? Отрицательный ответ на этот вопрос следует из указанного постановления.
Увеличение уставного капитала АО производится либо путем увеличения номинальной стоимости существующих акций, либо путем размещения (выпуска) дополнительных акций. В последнем случае процедура размещения акций зависит от типа акционерного общества. Закрытое акционерное общество обязано распределять все акции новых выпусков между конкретными заранее известными лицами. Открытое акционерное общество вправе предлагать акции для приобретения неограниченному кругу лиц, т. е. проводить на них открытую подписку (п. п. 1 и 2 ст. 97 ГК).