Политика управления финансовыми рисками

СОДЕРЖАНИЕ

“” ВВЕДЕНИЕ

“” . ПОНЯТИЕ ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ И УПРАВЛЕНИЕ ИМИ
“” .1. ПОНЯТИЯ И КЛАССИФИКАЦИЯ ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ
“” .2. ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ ФИНАНСОВОГО РИСК-МЕНЕДЖМЕНТА

“” . АЛГОРИТМ УПРАВЛЕНЯ ФИНАНСОВЫМ РИСКОМ НА ПРЕДПРИЯ-
ТИИ

“” ЗАЛЮЧЕНИЕ
“” СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

ВВЕДЕНИЕ

Хотя проблем управления финансовыми рисками на сегоднящний день в нашей стране достаточно много, сейчас уже можно констатировать, что по банковской системе в целом решена основная проблема
· постановочная. Осознание самого факта существования финансовых рисков и необходимости их анализа, еще несколько лет назад не для всех в России очевидного, стало практически массовым.
Причем по степени осознания необходимости анализа рисков существует достаточно большой разрыв между категориями банков
· крупными и мелкими, московскими и региональными, выходящими на международный рынок и оперирующими исключительно на внутреннем рынке и.т.п.
· что естественно связано, хотя и не в полной мере, с разрывом в объеме принимаемых рисков, сложности осуществляемых операций, требованиях контрагентов к отчетности и т.п.
Однако для российская банковская система в целом уже достигла того уровня, когда наиболее актуальными являются информационные и методологические аспекты анализа финасовых рисков, что само по себе является достаточно серьезным достижением. Потому как само существование ненулевой оценки риска
· более или менее точной, строго методологически обоснованой или «экспертной»
· означает признание проблемы, отслеживание и осознанное управление рисками.
Поэтому цель работы
· проанализировать сущность финансового риска, рассмотреть его типологию и показать возможности управления им.
С точки зрения финансовой и банковской системы это очень важно, поскольку снижает системный риск. Настолько, насколько это возможно при существующем уровне макроэкономической, организационно-правовой и политико-экономической неопределенности, в условиях которой существуют российские банки.
Исходя из цели работы, в ней будут решены следующие задачи:
– рассмотрено понятие и классификация финансовых рисков;
– исследованы тенденции развития финансового риск
· менеджмента;
– отображен алгоритм управления финансовыми рисками в организациях.
1. ПОНЯТИЕ ФИНАНСОВЫХ РСИКОВ И УПРАВЛЕНИЕ ИМИ
1.1. Понятия и классификация финансовых рисков
Если классифицировать проблемы российских банков в области анализа финансовых рисков с точки зрения вызываемой ими погрешности в оценке риска, то системный риск и общеэкономическая неопределенность должны быть поставлены на 1 место.
Второй проблемой с точки зрения указанной классификации, вероятно, может быть признана проблема исторических данных. И здесь важно не только повсеместно упоминаемые отсутствие необходимых для анализа длительных исторических рядов и качественные изменения рыночных условий после кризиса 1998 г., но также слабая насыщенность информационного рынка конъюнктурно-статистическими индикаторами.
Несомненно, такого рода показатели существуют
· индексы ценных бумаг (по рублевым госбумагам
· индикаторы доходности, публикуемые Банком России, по корпоративным акциям
· целый ряд индексов, по торговым площадкам и информационным агентствам, векселям
· индексы доходности, публикуемые АУВЕР), показатели ставок межбанковского рынка, рейтинги банков, регионов и предприятий и т.п. Но их системное качество
· полнота покрытия, оперативность и степень соответствия конъюнктуре рынка
· на сегодняшний день не обеспечивают адекватной базы для анализа финансовых рисков.[6, c. 78]
Следующий фактор, который необходимо выделить, актуальный не для всех, но для существенной части банков, и, по мере своего присутствия вносящий колоссальный вклад в превращение анализа финансовых рисков в проблему
· уровень автоматизации обработки данных. Это касается, в первую очередь, применяемых в банках систем обработки и передачи информации
· их полноты и оперативности, причем как на этапе информационного обеспечения анализа рисков, так и в части обеспечения формирования отчестности по рискам и ее оперативного продвижения руководству, а также в части информационного обеспечения непосредственно проведения операций.
Другим не менее важным аспектом автоматизации обработки данных является связь с внешней средой деятельности банка и составляющие ее информационные потоки, призванные обеспечить анализ финансовых рисков необходимыми и весьма существенными данными.
Также большую роль играет методологическая проблема. Полагаю неуместным здесь поднимать вопрос о наличии специалистов, обладающих необходимой квалификацией (что на сегодняшний день, и чем дальше, тем с большей степенью настоятельности предполагает совмещение экономического и математического образования), и о владении стандартными широко описанными в западной и уже появившимися в отечественной литературе методологическими подходами
· это вопрос доброй воли каждого банка, того внимания, которое его руководство считает нужным и возможным уделять анализу рисков.
Гораздо важнее вопрос адекватности существующих (и преимущественно разработанных за рубежом) подходов современным российским условиям
· по уровню системного риска, на который они исходно не рассчитаны, по требованиям к информационному обеспечению и т.д.
В свете изложенного хотелось бы отметить, что несовершенство существующих регулирующих норм в области анализа финансовых рисков вряд ли можно рассматривать как проблемный фактор, осложняющий анализ финансовых рисков. Бесспорно несовершенны, однако идеал в этой области не достижим. И более того, общепризнанный эталон в области методологии анализа финансовых рисков
· Базельский комитет по банковскому надзору
· все в большей сепени склоняется к принятию минимальных достаточно простых стандартов для общей массы банков, с рекомендацией применения собственных «внутренних моделей» крупным, осуществляющим сложные операции, претендующим на имидж передовых и другим заинтересованным в качественном анализе рисков банкам. [13, c. 142]
Требования Банка России в области анализа финансовых рисков в существенной мере адекватны потребностям среднестатистического российского банка, и ни в коей мере не препятствуют заинтересованным банкам осуществлять собственный внутренний анализ необходимой и соответствующей их потребностям полноты и сложности.
    К настоящему времени в экономической теории еще не разработана общепринятая и одновременно исчерпывающая классификация рисков. Это связано с тем, что на практике существует очень большое число различных проявлений риска, при этом (в силу традиции) один и тот же вид риска может обозначаться разными терминами. Кроме того, зачастую оказывается весьма сложно разграничить отдельные виды риска, например портфельный и рыночный. Главными источниками угроз для благополучия финансового института являются:
рыночный риск – возможность отрицательного изменения стоимости активов в результате колебаний процентных ставок, курсов валют, цен акций, облигаций и товаров (разновидностями рыночного риска являются, в частности, процентный и валютный риски);
кредитный риск – возможность отрицательного изменения стоимости активов в результате неспособности контрагентов исполнять свои обязательства, в частности, по выплате процентов и основной суммы займа (к кредитному риску относят также и риск объявления заемщиком дефолта);
риск ликвидности – а) возможность потерь, вызванных невыполнимостью купить или продать актив в нужном количестве за достаточно короткий период времени в силу ухудшения рыночной конъюнктуры; б) возможность возникновения дефицита наличных средств или иных высоколиквидных активов для выполнения обязательств перед контрагентами;
операционный риск – возможность непредвиденных потерь вследствие технических ошибок при проведении операций, умышленных и неумышленных действий персонала, аварийных ситуаций, сбоев аппаратуры и т.д. (к операционным рискам часто относят и убытки, обусловленные ошибками в используемой модели или методике оценки и управления рисками);
риск события – возможность непредвиденных потерь вследствие форс-мажорных обстоятельств, изменений законодательства, действий государственных органов и т.д. (одним из наиболее частых проявлений риска события являются юридический и налоговый риски). [11, c. 182]
Рыночные риски изучены наиболее полно, для их измерения, помимо аппарата классической теории портфеля, используются также специальные вероятностные модели и методы, наиболее распространенной из которых является методика оценки рисковой стоимости – value at risk. Эта концепция была впервые предложена в конце 80-х годов, а после ее реализации в широко известной системе RiskMetrics, разработанной банком J.P. Morgan, рисковая стоимость была признана методическим стандартом для оценки рыночных рисков сначала финансовыми институтами, а затем и органами банковского надзора стран Большой десятки . При оценке рыночных рисков также широко применяется сценарное прогнозирование.
    Кредитные риски являются первичными в банковском деле, где для них разработаны многочисленные способы оценки на основе кредитных рейтингов. В последнее время наблюдается тенденция к интеграции управления рыночными и кредитными рисками на основе единой методики их измерения – показателя рисковой стоимости. (Ниже мы подробнее остановимся на современных методиках и оценке кредитного риска.)     Риски ликвидности, операционные риски и риски событий не являются специфическими только для финансовой сферы. В частности, два последних типа риска во многом обусловлены так называемым человеческим фактором.
Однако именно эти виды риска наиболее трудно поддаются формализации и количественной оценке.

1.2. ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ ФИНАНСОВОГО РИСК-МЕНЕДЖМЕНТА
Финансовые риски возникли вместе с появлением денежного обращения и отношений заемщик – кредитор. По мере развития финансовых систем спектр рисков постоянно расширялся, однако задача грамотного управления рисками встала необычайно остро как для участников финансового рынка, так и для промышленных корпораций, а также государственных регулирующих органов лишь в последние 10-15 лет. В чем же причина повышенного интереса к этой, казалось бы, извечной, проблеме?
Характерной особенностью последнего времени стали не собственно банкротства отдельных компаний и банков или кризисы государственных финансов в различных странах, которые случались и раньше, а те масштабы и быстрота, с которой они возникают и распространяются. В нынешних условиях серия неудачных операций с производными ценными бумагами в течение нескольких недель может привести к непоправимому ущербу даже для банка или инвестиционного фонда, обладающих солидным запасом прочности.     Существует несколько факторов, способствующих повышению уязвимости финансовых институтов и все большего числа нефинансовых компаний. Главным из них признается бурное развитие рынка производных финансовых инструментов.     Всю массу обращающихся в мире деривативов (многие из которых сами являются производными от других производных финансовых инструментов), многократно превосходящую по стоимости совокупный объем производимых товаров и услуг, часто сравнивают с перевернутой пирамидой, основанной на фундаменте реального производства и практически неограниченно расширяющейся кверху.[4, c. 218]
Эта аналогия дает наглядное представление, как даже слабое или незначительное колебание в основании – реальном секторе экономики – приводит к значительным сотрясениям надстройки – рынка производных ценных бумаг. Безусловно, эти потрясения оказывают и сильное обратное воздействие на производителей товаров и услуг, которые все чаще используют финансовые деривативы не только для страхования своих позиций, но и для получения спекулятивной прибыли. Кроме того, возрастающая сложность структуры самих производных ценных бумаг существенно затрудняет их адекватную оценку и своевременное предупреждение рисков.
    Другим не менее важным фактором уязвимости является процесс глобализации мирового хозяйства, при котором национальные экономики оказываются все менее защищенными от влияния экономических кризисов в других странах. Недавним подтверждением этому может служить валютный и фондовый кризис в Юго-Восточной Азии, волны которого прокатились по всем странам мира во второй половине 1997 г., с особенной силой обрушившись на так называемые развивающиеся рынки.
    Глобализация неразрывно связана с тенденцией ко все большему дерегулированию финансовых рынков, начало которому было положено в США в середине 80-х годов.
    В процесс дерегулирования постепенно вовлекаются европейский и азиатские рынки, а также финансовые рынки стран с развивающейся и переходной экономикой.
    Основными направлениями дерегулирования являются:
отмена ограничений по банковским депозитным ставкам и комиссионным вознаграждениям для брокеров;
постепенный допуск коммерческих банков к полноценным операциям на рынках ценных бумаг, в том числе и на срочных рынках.
Сегодня в мире международных финансов цены активов могут изменяться в течение нескольких секунд, сами инструменты становятся все более изощренными, структура инвестиционных портфелей и методы управления ими постоянно усложняются, а возможные убытки могут достигать сотен миллионов долларов. Крупнейшие финансовые институты, активно работающие на международных рынках капитала, уже давно пришли к пониманию того, что для предотвращения угрозы сваливания в пике необходима ежедневная, а в некоторых случаях и внутридневная количественная оценка возможных потерь по отдельным операциям, клиентам, подразделениям и направлениям бизнеса, а также интегральная оценка совокупного риска компании.
    Такая оценка должна быть достаточно точной, чтобы не выйти за пределы ограничений по ликвидным средствам и собственному капиталу, накладываемых на деятельность банка или инвестиционной компании со стороны регулирующих органов, кредиторов и клиентов. Знание потенциальных рисков позволяет управляющим направить капитал в те сферы бизнеса, которые характеризуются наилучшим соотношением риска и доходности, а также выработать стимулы к взвешенному отношению к рискам со стороны соответствующих служб и ответственных лиц.     Для решения этих сложнейших задач специалистам в области финансовой инженерии потребовалось разработать специальную методологию моделирования, оценки и управления финансовыми рисками, называемую риск-менеджментом, которая постепенно оформилась в самостоятельную дисциплину в рамках финансовой теории.
Становление риск-менеджмента как точной науки приходится на 1973 г. Этот год был отмечен двумя важными событиями: упразднением Бреттон-Вудсской системы фиксированных валютных курсов и опубликованием Блэком и Шоулзом знаменитой формулы оценки стоимости опционов. Переход к системе свободноплавающих валютных курсов в большинстве развитых стран явился мощным стимулом к количественному измерению и управлению валютными рисками, а подход Блэка и Шоулза был принят в качестве теоретической основы для оценки и управления всеми видами рыночных рисков.
Рассматриваемый как повторяющийся процесс риск-менеджмент состоит из нескольких основных этапов:
выявления и классификации основных видов риска;
расчета адекватной и легко интерпретируемой количественной меры рисков;
принятия решений об уменьшении или увеличении выявленных рисков;
разработки и реализации процедур контроля за рисками текущих позиций. [15, c. 283]
Остановимся подробнее на том, как представленные элементы риск-менеджмента реализуются в повседневной практике банков и инвестиционных компаний за рубежом.

2. АЛГОРИТМ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ НА ПРЕДПРИЯТИЯХ
В последнее время много пишется на тему управления рисками – о процедурах оценки рисков, о возможности применения различных процедур в российских условиях и т. д.